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9月20日券商晨会研报汇编
2019-11-06 08:27:05 阅读:513

[天丰证券]

固定收入:房地产公司的报告怎么样?房地产销售增速放缓,集中度上升趋势减缓,各类住宅企业销售呈现明显差异化。一些大型住宅企业的销售额大幅下降。然而,住宅企业的整体利润水平仍然很高。大多数住房企业的毛利率在20%以上,整体利润率相对稳定,为住房企业筹集资金提供了较高的成本可接受范围。房地产企业经营现金流明显改善,投资现金流略有增加,融资现金流明显下降,净现金流为正,但略有下降。住房企业的预付账款继续快速增长,周转率略有上升。房地产企业存量增长迅速,但去工业化压力明显下降。住房企业的长期和短期偿债能力下降。杠杆率略有上升,融资成本差异显著。根据住房企业的报告和信用差异,我们认为应重点关注住房企业的销售、土地储备和再融资的位置和结构。国有企业可以适当降低信用评级,也可以筛选一些股东支持力度很强的地方住房企业。在私营企业中,大型私营企业可以选择杠杆适中的房子,预计未来会稳步下降。同时,也可以在中型住宅中选择土地储备质量好、杠杆合理、经营管理稳定的住宅。

家用电器:美的t 3收入在哪里?美的部门推进t 3改革的核心目的实际上是针对传统空调企业的“淡季付款和商品压力”模式。然而,目前的情况已经发生了变化:1)空调需求正在趋于平稳,也就是说,它的季节性正在逐渐减弱而不是增强。2)终端消费者的需求才是真正的需求,“赚钱压货”模式更多的是企业与渠道之间的博弈。美的积极推进渠道改革,加强公司零售能力,逐步建立多品牌体系,逐步强化品牌效应,加强与库卡和东芝的协同作用。19-21年间,公司净利润分别保持在233.85亿元、266.30亿元和294.36亿元,相应的动态估值分别为156.4倍、13.73倍和12.43倍,保持“买入”评级。

[浙江证券]

宏观:市场预期,美联储降息25个基点,联邦基金利率下调至1.75%-2.00%,这是今年以来的第二次降息。美联储以7: 3的投票率通过了利率决定。两名投票官员主张保持利率不变,一名主张降息50个基点。美联储继续以保险模式降息的原因是“全球经济形势给美国经济前景带来风险和缓慢的通胀”。与6月份的经济预测相比,美联储提高了2019年的经济增长率和失业率。实际国内生产总值增长的中值预测是2.2%,失业率是3.7%。美联储仍然认为,美国通货膨胀率要到2021年才会达到2%。除了降低超额准备金利率(ioer)之外,美联储预计未来将考虑另外三种方法来解决这个问题。

交货:脱骨库存(603056);盈利能力预计会一个季度一个季度地提高。1.快递业务保持高速增长。2.快递业务的收入逐年下降,产品部门是主要原因。3.成本的快速增长导致利润同比下降。预计在19-21年间,公司对母公司的净利润分别为7.29亿元、9.73亿元和12.66亿元,同比分别增长4.02%、33.62%和30.07%,分别相当于市盈率的18.21倍、13.63倍和10.48倍。在19年的上半年,运营成本的快速增长导致利润同比下降。随着快递业务规模的增长和运营效率的提高带来的成本方面的控制,公司的盈利能力有望逐季度提高,并保持“超重”评级。

[东吴证券]

机械设备:连续推出第一批[杰瑞股票]。我们认为,市场对中国页岩气开发的可持续性和经济性以及设备市场的海外扩张仍有明显的不良预期。此外,建议关注[中海油服、[石化机械、[海洋石油项目等。整个石油和服装行业的业务量大幅增加,订单的恢复逐渐传递到绩效的提高。此外,港股推荐[中国石油能源等。

[中国银河]

汽车行业:8月份狭义乘用车零售额达到156.4万辆,同比增长-9.9%,环比增长5.4%,增幅微弱。8月份渠道库存增加了9000台,改变了去年8月份渠道库存的下降趋势。8月份零售额环比增长5.4%,为多年来最低水平,进一步验证了我们对第二季度国家五年期国债清算造成的强劲透支效应的判断。我们预计产业链将慢慢吸收成本上升的负面影响。由于2018h2新能源汽车销售基数高,2019h2销售数据将面临一定压力。行业库存补充阶段将使供应链中的领先企业受益。我们建议关注华宇汽车(600741.sh)、星宇股票(601799.sh)和福耀玻璃(600660.sh),它们是高品质组件的目标。我们建议优先考虑车辆制造商:SAIC (600104.sh)和广汽(601238.sh)。

这篇文章来源于《证券日报》

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