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苯乙烯期货上市首日策略大集合
2019-11-23 17:52:12 阅读:3799

本周,苯乙烯(代号:eb)这一新品种的第二颗子弹将正式上市交易,国内期货品种数量将达到70个。

主要交易商宣布苯乙烯期货将于2019年9月26日(星期四)上市交易。每份合同的基准价是8000元/吨。

继不锈钢之后,对冲研究投资继续梳理三家知名期货公司苯乙烯合约研究团队的首日交易策略。让我们看看明天会有什么机会。

1广发期货

当前核心逻辑

1.目前,苯乙烯的供需格局仍将是一场强现实弱预期的博弈。苯乙烯港口库存很低。虽然货物到达港口的时间在后期可能会增加,但并不排除港口库存在其他因素的影响下可能会继续偏低或缓慢增加,例如国庆节期间危险化学品的运输或货物在港口的卸载。10月,中国有三个苯乙烯装置,并有维修计划。苯乙烯港口绝对存量较低情况下,苯乙烯价格将在一定程度上得到支撑。然而,随着浙江石化120万吨苯乙烯装置11月投产和下游需求疲软,国内苯乙烯供需格局将逐渐减弱。

2.苯乙烯成本支持相对较弱。苯乙烯的生产成本约为7900元/吨。外盘的进口成本约为8570元/吨。10月份,苯乙烯成本支持相对较弱。11月后,随着浙江石化新苯乙烯装置的生产和需求减弱,苯乙烯自身的利润预计也将萎缩。短期来看,我们可以关注苯乙烯的支持8570元/吨左右,中长期来看,我们可以关注苯乙烯生产成本的支持7900元/吨左右。

3.从花溪村苯乙烯电子盘合约走势来看,苯乙烯期货的价差结构仍然是后向结构,即“近强远弱”;苯乙烯现货和花溪村的主要电子盘sm1911合同基础接近350元/吨。因此,可以判断,大交易所苯乙烯期货的基本结构仍将近强远弱。

总的来说,苯乙烯保持了强现实弱预期的供需格局。据估计,短期内苯乙烯的总体趋势仍受冲击的支配。在低库存的支撑下,下面的空间是有限的,但在供需预期疲软的情况下,上升的空间是有限的。苯乙烯的中长期趋势较弱。

上市当天的具体交易策略

1.单方:华东苯乙烯现货价格在8800左右,花溪村苯乙烯主合同sm1911在8450左右,sm2002价格在8100左右。由于离月较远的电子盘流动性问题,价格参考值不大。如果苯乙烯的价格在第一天降到7900英镑以下,它将会短得多。如果它上升到8600以上,它可以满足长期高布局的空列表。

2.跨期:离现货、纸或花溪村电子盘主合同sm1911有多近,同时空eb2004;或“近水位”短线“多eb2004,空EB 2005”;

3.由于其他化学品(乙二醇、尿素等)上市第一天的下限或下限较低,苯乙烯上市第一天可能会出现不合理的波动。)。如果苯乙烯期货大幅下跌或接近跌停板,eb2004可能出现空头头寸;;如果eb2004升至8600以上,高布局将有一个长期空缺。

亿德期货

当前基本面概述

策略摘要

具体来说:

1.单边短期库存相对较低,但在11日之后,货物将会卸载更多,向下推动。成本在8000英镑左右,下游三家的最低利润是500英镑,现货价格在8700英镑左右,所以支持在8200英镑左右。基准价是8000英镑,目前没有多少空间。短期交易区间8000-8300,长期关注库存驱动的短期机会。

2.月度套利sm的后向结构接近强劲,但远弱,建议为正。每月成本约为105英镑,当每月成本设定为105英镑左右时,没有风险。由于远月的预期不佳,远期和反向价差可以扩大到500英镑。

3.没有机会从遥远的月份购买纸制品进行套利。12月份纸制品的无风险窗口约为8800。反向结构暂时没有机会购买套期保值。现货价格为8760,期货价格为8000,基价为760,基价处于高位。买入现货和卖出期货的基价回报率不高。开始之前,等待基价收窄至300点附近相对安全的位置(注意购买现货和销售纸制品的机会)。目前,我们可以考虑短期交易(注意卖出纸质商品购买长期期货的机会),在短期交易中,淡仓进入市场卖出现货商品购买期货。

4.区域套利现在接近100元,进口利润可以用美元购买,也可以用人民币出售。华南和华东的差价超过200,套利机会存在。

图17:套利窗口频繁出现在华南-华东地区

5.在跨物种套利的下半年,eb和pp都是能源扩张期。宝丰公司已将聚丙烯投入生产。电子束生产仍然存在不确定性。此外,纯苯作为eb的原料比丙烯更强,eb有望比聚丙烯(PP. Doeb empty pp)更强。

风险点:浙江石化如期投产图18:浙江石化差价低

3新湖泊期货

策略:多做eb2005,少做eb2009

战略周期:中长期战略

投资评级:4星

逻辑:

1.最初计划于2020年上半年投产。新的产量增长将推迟到第二季度和第三季度。

2.目前,苯乙烯的利润很高,但预计未来两年将有大量新的产能。

3.目前中国苯乙烯产量不能满足国内需求。它需要随意进口。进口依存度将随着国内生产能力的提高而降低。

风险点:两个合约在看涨期权拍卖阶段的价差已经扩大到更高的水平,在700元左右或以上。

本文来源于对冲研究投资

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